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美国国内日益膨胀的泡沫是经济衰退预期的一个重要原因。当前的美国市场面临的情况与前两次经济衰退前的情况有诸多类似。无论是2000年时的科技泡沫危机，或是2007年的次贷危机，当时的经济衰退都伴随着市场泡沫的破裂。国债利率曲线倒挂反映出市场认为美国承受经济泡沫能力达到上限的预期，而这一预期加速了市场泡沫的破裂，经济快速进入衰退期。2008年至2017年期间，美联储为了提振危机后的美国经济，通过量化宽松向市场注入了天量的流动性，其资产负债表规模也自2009年的9000亿美元膨胀至2017年的4.5万亿美元。虽然美联储2017年开启了缩表进程，但其今天资产负债表规模也依然有3.79万亿美元。如此巨量的基础货币注入市场推高各类资产价格，泡沫必然随之而生。

另外，这笔投资可以看出巴菲特对优秀管理层的偏爱。虽然老爷子说“我们喜欢那种就算是傻子也能管好的生意”，但这只是插科打诨。他可真没在识人上少下功夫。投《邮报》很大程度上就是投Katherine Graham的个人管理能力，老爷子夸其敢决策、能担当；而对Katherine的继任者、其子Don Graham，巴菲特也是尽倾调教之功，助其羽翼丰满。巴菲特对管理层的品格尤其重视，他说：评估人（评估公司管理者）其实就是评估三件事：德（正直）、智（慧根）、体（精力）；但第一个尤为重要，因为如果没有第一个，后面两个会搞死你。

贺强：科创板定位十分重要 两大重要问题要考虑清楚全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强发表主题演讲。他表示，科创板定位十分重要，应当做出与现有A股主板、中小板、创业板有差异化的特色。科创板是否要考虑VC/PE 退出，是否要考虑企业规模等问题，需要想清楚。

研发投入占比来看，电子、计算机与医药生物行业研发投入占营收比重也较高，分别为21.33%、20.31%、16.86%，行业研发投入力度位于第一、第二与第五名。四维图新去年研发投入力度最大，投入金额占营收占重达54.65%，公司将收入的一半以上用于研发。公司研发队伍也颇为庞大，研发人员占比56.51%，一半以上的员工都为研发人员。

来源：法制日报□　本报记者　周宵鹏你以为“煤改油”环保，其实却是在“烧废”“烧毒”。有人从上游企业收购未经无害化处理的有机溶剂、清洗剂、萃取剂、高废物等废液废料，经过所谓的“技术员”随意混合调配，就变身为假冒锅炉燃油，热销市场。一次普通的走访，河北省衡水市公安局民警无意中揭开了全国首例用危险废物烧锅炉污染大气案，发现了控煤政策推行中隐藏的一类新型犯罪。

融资预期仍有差距除4亿美元股权融资外，小鹏汽车还开拓多元资金渠道，获得包括招商银行、中信银行以及汇丰银行等多家中外银行的支持，获得总额数十亿元人民币的无抵押信用贷款。“最近市场相对比较有挑战，从融资环境、车市、大环境等来说都是如此，在这个时间点和背景下获得这样体量的融资，我们还是比较满意的。”顾宏地表示。